胡律师:13306647218

什么情况下股权回购无效《案例分析:股权回购条款的法律效力》

时间:2021-07-19 05:09:36

本文作者李赣律师经作者授权,发布此刊。欢迎拍砖交流。

【引言】

一般来说,股东对公司的出资是不能收回的,这叫“资本维持原则”,这是公司制度存在的基本原则之一,这在《公司法》第35条“公司成立后,股东不得抽回出资”中有明确体现。虽然只有13个字,但它是公司维护自身财产,以自身财产独立承担民事责任的基础,也是维护债权人利益、保证公司债务清偿能力、保证交易信用的基础。可以想象,如果股东可以随意抽回投资,公司制度和现代交易机制就会消失。

然而,在实践中,有时公司需要回购股东权益。比如,一些公司为了保护公司股东的稳定,要求其任职期间不得转让股份,离职后公司回购其股份,即所谓的“人离股留”条款;再比如,一些公司禁止股东资格的继承。如果在继承过程中,既没有股东愿意接受股份,也没有第三方愿意购买,公司只能回购股份。在这种情况下,公司只能回购股份,那么可以回购股份吗?回购协议合法有效吗?

【最高法院判例】

这个问题在学术界仍有争议。有学者认为,公司不能回购股份,除非出现《公司法》第74条的情形。笔者对这一观点持保留意见,本文不再赘述。笔者主要探讨我国司法实践对股权回购的态度。

虽然各地司法审判中存在“同案不同判”的现象,部分地方法院对股权回购的效力持否定态度,但最高人民法院在指导案例96号中给出了肯定意见,在案例判决要点中写明:“国有企业改制为有限责任公司,其初始章程限制股权转让, 并明确规定了公司回购的条款,只要不违反《公司法》等法律的强制性规定,即可视为有效。 有限责任公司按照初始章程回购股东股权支付合理对价,通过转让给其他股东进行合理处置的,人民法院应予支持。"

目前,我国法律对股份回购问题没有做出明确、系统的规定。股份回购的主要规定在《公司法》第74条和第142条,这两条是异议股东申请股份回购,股份公司可以购买公司股份的情形。指导案例96号肯定了股份回购条款和行为的法律效力,符合我国司法进步的趋势和经营活动的实际需要。但96号案例只是给出了最高法在股份回购问题上的态度,很多实际问题没有得到解答。比如指导案例在“国有企业改制为有限责任公司”的条件下确认了股权回购条款的效力,那么这种情形之外的股权回购效力如何?又如,指导案例肯定了《初始章程》中规定的股权回购条款的效力,那么如果修改后的章程中规定了股权回购条款,效力如何?例如,指导案例明确“有限责任公司按照初始章程以合理对价回购股东股权,并通过转让给其他股东进行合理处置的,人民法院应当予以支持”,那么什么样的处置称为合理处置,如果公司未将回购后的股权转让给其他股东,股权转让是否仍然合法有效?

【笔者观点】

虽然最高法没有回答上述问题,但96号案件给出了最高司法机关关于股份回购问题的权威意见。结合司法实践,笔者认为,在有限责任公司和非公股份公司中,如果在初始章程中对股权转让进行了限制,并约定了股权回购条款,则回购条款应在不违反法律强制性规定的情况下有效;上述协议如在修改后的公司章程中作出,对同意协议的股东有效,对不同意协议的股东无效;在上市公司中,由于其股票具有绝对的流动性,一般不宜回购股东权益,回购条款一般视为无效。

在指导案例96号中,最高法对股权回购的效力给予了肯定意见,这是司法进步的必然趋势;然而,最高法并没有回答股权转让中的实际问题。目前,我国对股份回购问题没有系统的立法。目前,随着贸易格局的不断变化和经济的快速发展,有必要出台相应的法律法规来规范股份回购行为,以维护公司、股东和债权人的权益。