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股权回购定价什么意思?股权回购价格如何确定?

时间:2021-07-03 12:42:09

裁判宗旨

股权退出的方式和价格由三大股东根据自愿原则自由约定,对各方具有法律约束力。至于新成立公司的资产,并不一定导致股权价值的变化,但股权价值也取决于公司的其他因素。当企业财产不能以股权回购时,企业财产的实际情况已经减少,约定的股权收购价值必须相应减少,当事人对此未作出明确约定。

最高法院:公司资产价值减少,股权回购价格如何确定?

案例简述

2000年5月29日,信达公司、中国华融资产管理公司、石滩井矿务局签订《石炭井矿务局债权转股权协议》,三方共同成立太西集团。公司初始注册资本为L 339.76万元,其中石滩井矿务局出资107783万元,占注册资本的80.45%。华融公司出资2亿元,占注册资本的14.93%。信达协议还规定,华融公司和信达公司在新公司持有的股份,可以通过新公司回购、债权人转让、丙方(石滩井矿务局)收购三种方式收回。退出时间为7年,从2000年开始,2007年之前退出。2000年6月9日,信达公司与华融公司、石滩井矿务局签订《债权转股权补充协议》,规定新公司回购退出债权股权时,股权退出价格为债权股权折股原值,不计溢价计算,即在补充协议约定的回购期限内,新公司回购的债权股权金额等于债权股权折股原值。

2002年11月22日,宁夏回族自治区人民政府决定成立宁夏煤业集团,为国有独资公司,同意授权宁夏根源集团有限公司、太西集团、灵州集团有限公司、宁美集团有限公司的全部国有资产经营。

2006年1月13日,宁夏回族自治区政府国有资产监督管理委员会与神华集团签署《增资扩股协议》协议,决定成立神华宁美集团。神华集团以现金出资51亿元人民币,占注册资本的51%。宁夏回族自治区政府国有资产监督管理委员会出资50亿元人民币,占注册资本的49%。

2011年8月28日,泰西集团组建《关于太西集团有限责任公司延长经营期限股东会决议》,并将经营期限延长至2016年6月28日。信达公司没有盖章,也不同意延长太西集团的经营期限。

2011年10月20日,信达公司法院提起诉讼,请求l .法官泰西集团以合理价格回购信达公司持有的泰西集团4.65%的股份(按照清算、审计、评估后确定的股权价值与信达公司出资6158万元人民币的较高者为准的原则确定)。

最高人民法院(2016)最高法民终34号判决摘录:

泰西集团主张,原判决不应按照2002年泰西集团股份的原账面价值计算取得的股权价值。原审判决未考虑太西集团因下属单位政策性破产导致资产股权价值变动的上诉理由,不能成立。股权退出的方式和价格由三大股东根据自愿原则自由约定,对各方具有法律约束力。至于新成立公司的资产,并不一定导致股权价值的变化,但股权价值也取决于公司的其他因素。当企业财产不能以股权回购时,企业财产的实际情况已经减少,约定的股权收购价值必须相应减少,当事人对此未作出明确约定。而且信达公司的债权转为股权作为对太西集团的出资,减轻了太西集团的负担,支持了太西集团的运营,作用明显。相应减少股份回购金额对信达公司也是不公平的。

实务分析与律师建议

一、股份回购价格的确定方法对回购方和转让方都非常重要,否则可能会出现分歧甚至争议。确定股价的方法有以下几种:

(1)第三方机构评价方法双方合作

确定公司注册资本显然不科学,因为公司资产在公司经营过程中可能会迅速增值或贬值,所以很少采用这种方法。

.哪种方法在实践中科学有效,要根据具体公司的情况来确定。建议最好提前确定计算方法,避免争议发生后达成协议的可能性。计算方法一经确定,不得变更,即使公司资产发生波动,但另有约定的除外。

.从公司治理的角度来看,股份回购纠纷主要是股东之间的纠纷,是为了“利益”的纠纷。为避免不必要、无意义的纠纷,建议请专业律师提前介入,对股份回购的价格、计算方法、实现条件等具体问题进行规划,将隐患消灭在萌芽状态。

法条链接

《中华人民共和国公司法》第七十四条有下列情形之一的,对股东会决议投反对票的股东,可以请求公司以合理价格收购其股权:

(一)公司连续五年未向股东分配利润,且公司连续五年盈利,符合本法规定的利润分配条件;

(二)公司合并、分立、转让重大财产;

(三)公司章程规定的营业期限届满或者公司章程规定的其他解散事由出现时,股东大会通过修改公司章程的决议,使公司存续。

股东与公司在股东会决议通过之日起60日内不能达成股权收购协议的,股东可以在股东会决议通过之日起90日内向人民法院提起诉讼。

本文作者 张长河——盈科济南律师 转载请注明本作者